8年上市未果的毛戈平转战港交所IPO。
据港交所10月9日线路，毛戈平化妆品股份有限公司（简称“毛戈平”）向港交所主板提交上市请求书，中金公司担任独家保荐东说念主。这亦然该公司8年里第5次谋求上市。
值得留神的是，IPO前3个月的时候里，公司进行了两次大额分成，累计派息10亿元，划分于本年3月和5月悉数派付，近90%分成都落入自家东说念主口袋。
性吧论坛事实上，大手笔套现分成的毛戈平并不差钱，斥逐2024年8月31日，毛戈平的现款及现款等价物在派付完10亿元分成后，仍有6.91亿元。
这与公司堪比茅台的高毛利率唇齿相依，本年上半年，毛戈平终了营收19.71亿元，同比增长41.0%，净利润为4.93亿元，同比增长41%。论说期内，公司全体毛利率高达84.9%，净利润率则为25.0%。而贵州茅台在本年上半年的毛利率为91.76%。
不外，作为国产好意思妆略胜一筹，毛戈平亮眼收货背后也隐没不少隐忧，包括着过度依赖单一品牌、研发参加不及、产物分娩依赖外协加工、产物性量良莠不皆，行业竞争热烈等挑战。
上市前夜突击分成10亿元
毛戈平上市之路终点波折，2016岁首度递交招股书后暂停，2021年首发过会但未上市，2023年更新招股书后再次遇阻，2024年主动畏俱A股请求，扫尾了长达7年多的A股上市之旅。
A股上市折戟后，毛戈平“转战”港股。2024年4月，毛戈平向港交所递交上市请求，由于递交招股书后6个月莫得通过聆讯，10月8日招股书失效。10月9日再次向港交所主板提交上市请求书，这是公司第5次谋求上市。
毛戈平上市之路盘曲，既有外部原因，也有里面原因。公司最大的外部鞭策是苏州浦申九鼎投资中心，而九鼎集团因涉嫌违背证券法律限定曾被证监会立案探望。九鼎投资参投的其他一些公司的IPO进度也受到了影响，这可能使商场和监管机构对毛戈平公司的上市请求捏愈加严慎的作风。
4月，毛戈平通过一系列股权转让的款式以7.3亿元的代价与九鼎系进行了切割。招股书表露，拆弹“九鼎系”后，毛戈平公司由毛戈平捏股57.26%，毛戈平姐妹毛霓萍、毛慧萍划分捏股11.34%和9.6%，毛霓萍、毛慧萍之子徐科君、丁韬划分捏股2.5%，毛戈平内助汪立群的弟弟汪立华捏股6.11%，统统捏有公司股份高达89.31%。因此，10亿元分成的绝大部分落入自家口袋。
值得留神的是，这次向港交所递表之前，毛戈平两次大手笔分成统统10亿元，近90%分成都流入了毛氏眷属。而此前的2021年3月和2023年5月，毛戈平划分向全体鞭策派息4000万元和2.5亿元，短短4年时候便豪掷12.9亿元给鞭策“发红包”。
大手笔套现分成的毛戈平并不差钱，最新招股书数据指出，毛戈平的现款及现款等价物从2023年12月31日的11.38亿元减少至2024年8月31日的6.91亿元。
九成营收依赖主品牌
毛戈平是中国有名的化妆师，2000年，以“毛戈平”名字定名的化妆品牌也由此出身。
公司主要从事“MAOGEPING”与“至爱终身”两大品牌彩妆、护肤系列产物的研发、分娩、销售及化妆妙技培训业务。
2021年至2023年，毛戈平公司的生意收入划分为15.77亿元、18.29亿元、28.86亿元，技术复合增长率达到35.3%，同期净利润划分为3.31亿元、3.52亿元、6.64亿元，复合年增长率为41.6%。
本年上半年，公司总收入同比加多41%至19.72亿元，2023年同期为13.99亿元；净利润从昨年同期的3.49亿元加多41%至4.93亿元。
旗舰品牌MAOGEPING的产物销售收入，成为连年来毛戈平营收的头部撑捏。据其招股书，从2021年至2023年，主品牌MAO－GEPING的收入占比从 96.6%增至99.0%，定位高性价比的至爱终身品牌收入占比，从3.4%下滑至1.0%。
本年上半年MAOGEPING的产物销售收入为18.87亿元，占公司产物销售总收入的99.3%，至爱终身的营收占比仅为0.7%。
从另一个角度看，公司收入高度依赖中枢品牌，这种对单一品牌的高度依赖会给企业贪图带来较大风险，一朝中枢品牌出现问题，公司功绩将受到严重影响，这可能让投资者对公司的已往发展有所担忧。此外，公司业务结构相对单一，化妆品业务占据皆备上风，化妆培训等其他业务收入占比握住镌汰。
重营销轻研发品控难保
定位高端好意思妆毛戈平在研发上的参加并不高，近三年半研发用度仅6749万元，研发用度在生意收入的占比不及1%。与同业业上市公司2%-3%的平均研发用度率比较，有一定差距。
具体来看，2021年至2023年，公司的研发本钱划分为1370万元、1455万元、2398万元，研发用度占总营收比例划分为 0.87%、0.80%、0.83%。2024年上半年，毛戈平的研发本钱为1526.7万元，研发用度率约为0.77%。
与此同期，销售用度率居高不下。2021年至2023年，毛戈平公司的销售及营销用度划分为7.63亿元、9.62亿元及14.12亿元，占同庚收入比重划分为48.4%、52.6%及48.9%。
本年上半年，这一用度同比增长42.47%至9.37亿元。其中，毛戈平公司的营销及实行开支3年半时候统统达15.36亿元。
在化妆品行业，产物的立异和品性是中枢竞争力，研发参加不及可能影响公司的弥远发展和产物竞争力。不外，毛戈平并莫得篡改的意旨酷好，“重营销、轻研发”的模式仍然是下阶段的运营要点。
这次毛戈平再冲上市，依靠是将募资大头用于营销和实行。据招股书，毛戈平这次召募资金所得款项用途粗略为，25%用于扩大销售汇集、20%用于品牌开发、15%用于国际推广及收购、10%用于加强分娩及供应链能力、9%用于产物设想及开发、6%用于化妆品艺术培训机构等。
鳌头财经还留神到，分娩模式上毛戈平主要靠代工，产物主要通过外协加工模式进行分娩，并未开发本人的化妆品分娩门径，这可能导致产物性量适度、分娩周期等方面存在一定风险，况且在一定程度上可能影响公司的盈利能力和商场竞争力。
毛戈平公司在招股书“风险身分”中坦言，若ODM及OEM供应商未能分娩相宜公司的尺度或条约或监管功令的产物，可能影响公司的产物性量或供应、引起破费者不悦及毁伤公司的品牌。
斥逐10月15日，黑猫投诉平台上对于毛戈平投诉达254条，主要引诱在产物性量包括使用过敏、产物过失、疑似伪物等，还有售后事迹不到位，包括退货退款难，积分问题。
此外，化妆培训业务的投诉也推而广之。多位破费者在毛戈平形象设想艺术学校录用定金后，由于特等原因未学习，思要退还定金与膏火却无果。
还有学员爆料入学后第一堂课培训敦厚就倾销高价化妆产物套餐草榴社区邀请码，在之后的培训历程中敦厚还会握住安利隐形倾销化妆品，而未购买的同学会被训导敦厚动作“透明东说念主”对待。此外，学校还存在以不给毕业证为由“威迫”学生私费参加毕业展等情况。